导读：市场分析人士张晓帆周一在美国投资网站Seeking Alpha上撰文称，盛大游戏(NasdaqGS:GAME)2009年第四季度有望实现收入1.95亿美元，环比增加5%。

以下为文章全文：

盛大游戏将于北京时间3月1日公布2009年第四季度业绩报告以及2010年第一季度业绩预期。

我预计该公司第四季度实现收入1.95亿美元，环比增加5%，达到管理层预期的上限。我认为，这种强劲的表现是受到《传奇》系列游戏稳定增长的推动，并将使盛大游戏保持中国第二高收入网络游戏公司的地位。

展望未来，我预计《传奇2》、《传奇世界》、《传奇外传》、《传奇归来》、《传世群英传》等5款《传奇》系列游戏将推动盛大游戏2010年第一季度实现稳定增长。

《传奇》系列游戏2009年第四季度持续稳定增长。根据我的研究，盛大游戏的《传奇》系列游戏上一季度的ACU(平均同时在线玩家)季度环比增加了4%，达到42.3万人，总收入环比增加5.3%。

这种稳定的表现主要是受到《传奇归来》和《传世群英传》这两款新游戏强劲收入增长的推动。这也抵消了《传奇2》和《传奇世界》收入的轻微下滑。我的研究显示，《传奇2》和《传奇世界》2009年第四季度的ACU分别为14万和10.8万。其他三款《传奇》系列游戏的ACU总和为17.5万，约占该系列游戏ACU总量的41%。

这种ACU的构成表明盛大游戏已经成功分散了《传奇2》和《传奇世界》的收入。我建议投资者重新评估盛大游戏的收入集中风险：该公司对于《传奇2》和《传奇世界》的依赖已经远低于投资者的普遍预期。

目前的趋势表明盛大游戏2010年第一季度将获得稳定增长。根据我的研究，尽管在春节期间出现了短期的颓势，但盛大游戏的主要游戏每天的使用量仍然在2010年第一季度保持稳定。《传奇》系列仍然是主要的增长动力，为盛大游戏贡献了超过75%的收入。《永恒之塔》、《传奇2》、《传奇世界》以及《冒险岛》已经成为本季度迄今为止ACU最高的四款游戏。

值得注意的是《传奇群英转》、《星尘传说》和《吞食天地2》等新发布的游戏。这三款游戏2009年第四季度都有着积极的表现，并有望在2010年第一季度获得可观的增长。根据以上分析，我认为盛大游戏2010年第一季度将保持个位数的环比增长速度。

得益于优异的运营能力和对行业价值链的独特理解以及利用能力，我认为盛大游戏今后仍将获得稳定增长。